鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水21.25美元/噸，前一交易日貼水22.5美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于25250~25540元/噸，雙燕成交于25250~25550元/噸；0#鋅普通對2204合約報貼水60-20元/噸，雙燕對2204合約報貼水50~20元/噸；1#鋅主流成交于25180~25470/噸。昨日鋅價(25560, 125.00, 0.49%)下跌，市場跟盤成交活躍，貼水一路收窄，對2204合約報至貼水60~30元/噸，對均價升水0~5元/噸。進(jìn)入第二時段，貼水收窄，持貨商普通鋅錠對2204合約報至貼水40~20元/噸附近。整體看，昨日鋅價下跌后，市場成交明顯活躍，下游企業(yè)詢價采購意愿加強，市場貼水一路收窄至接近平水，對均價亦報至升水狀態(tài)，整體成交較好。

庫存方面，3月10日，LME庫存為140950噸，較前一日減少100噸。根據(jù)SMM訊，3月7日，國內(nèi)七地鋅錠庫存為28.7萬噸，較上周五增加0.28萬噸。

觀點: 昨日滬鋅日間偏弱震蕩，夜盤有所回升。近期海外天然氣價格仍在高位，歐洲冶煉企業(yè)電力成本居高不下，縮減產(chǎn)能或進(jìn)一步擴(kuò)大。國內(nèi)方面，近期冶煉廠產(chǎn)能較上月有所回升，但由于“兩會”的召開以及“雙控”政策的繼續(xù)落實，預(yù)計產(chǎn)能恢復(fù)有限。消費端，受殘奧會和疫情等因素影響，下游企業(yè)整體復(fù)蘇較緩慢，但受高鋅價影響采購基本以維持剛需為主。行業(yè)開工率也在小幅回升但仍未達(dá)到高點，還需進(jìn)一步等待庫存的階段去庫。庫存方面，庫存數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)庫存有所增加。價格方面，海內(nèi)外冶煉高成本對鋅價有一定支撐加之海外鋅廠存在進(jìn)一步減停產(chǎn)的可能，單邊上建議以偏多思路對待，但近期內(nèi)外盤波動較大需防范風(fēng)險。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險點：1、海外政局變動。2、消費不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水23.75美元/噸，前一交易日貼水27.5美元/噸。據(jù) SMM訊，倫鋁三月均價報3409.26美元/噸，日內(nèi)上漲159美元，漲幅為4.76%。國內(nèi)期鋁夜盤大跌，日盤開盤繼續(xù)下探，主力合約在21100元附近止跌，此后時間以震蕩反彈收窄夜盤跌幅為主。具體來看，昨日主力合約2204開盤于21825元/噸，日內(nèi)最高價位21825元/噸，最低21135元/噸，收盤于21735元/噸，較前一交易日收盤價下跌95元，跌幅為0.44%；成交37.8萬手，日減10.7萬手；持倉16.8萬手，日減0.7萬手。昨日華南現(xiàn)貨市場成交清淡，持貨商繼續(xù)大貼水出貨為主，SMM佛山鋁價對03合約貼水90元/噸，較前一日跌10元/噸，現(xiàn)貨價格錄得21430元/噸，較前一日跌590元/噸，鋁價連續(xù)大跌三天，目前佛山均價較3.7日現(xiàn)貨價格下跌2430元/噸，悲觀情緒下，華南中間貿(mào)易商入場積極性不佳，成交以下游終端補庫為主，市場實際成交對網(wǎng)價貼水50-貼水40元/噸。從華南出庫的情況來看，華南市場鋁錠出庫明顯弱于鋁棒，鋁棒加工費弱勢運行，下游更愿意直接采購鋁棒擠壓型材，華南鋁錠維持累庫狀態(tài)，鋁錠消費弱于華東地區(qū)，升貼水上漲乏力，粵滬價差維持負(fù)值。

庫存方面，根據(jù)SMM，3月10日，國內(nèi)鋁錠庫存114.2萬噸，較周一去庫0.2萬噸。3月10日，LME鋁庫存較上一交易日減少8400噸至76.3萬噸。

觀點：昨日鋁價日間跌幅收窄，夜盤穩(wěn)步回升，需持續(xù)關(guān)注地緣政治對于價格的影響。近期力拓正尋求停止向俄羅斯一家工廠發(fā)運鋁土礦。俄烏沖突下俄鋁出口和運輸或受阻，疊加歐洲能源價格繼續(xù)攀升，歐洲電解鋁減產(chǎn)憂慮持續(xù)升溫。國內(nèi)基本面上，以云南、內(nèi)蒙等地為主各地開始投復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程不一。鋁市呈現(xiàn)外強內(nèi)弱狀態(tài)，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉。消費方面，下游消費剛需季節(jié)性緩步復(fù)蘇，但考慮到當(dāng)前鋁價較高或?qū)π枨笥兴种疲倚桕P(guān)注疫情及北方環(huán)保管控方面對下游復(fù)工的影響。庫存方面，社庫數(shù)據(jù)顯示庫存出現(xiàn)去化，需關(guān)注后續(xù)去庫力度。價格方面，能源危機(jī)對海外電解鋁產(chǎn)能威脅或?qū)⒀永m(xù)，需持續(xù)關(guān)注國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)展及下游需求復(fù)蘇情況，建議單邊上以逢低做多的思路對待。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。